2013年初由于成本支撐和低庫存原因,大部分化工品價(jià)格回暖。短期內(nèi)我們認(rèn)為化工行業(yè)內(nèi)周期性股票存在交易性機(jī)會,但更長時(shí)間的機(jī)會則需觀察化工需求是否會持續(xù)?？傮w我們認(rèn)為2013年中國化工業(yè)仍處于緩慢復(fù)蘇階段,整體性投資機(jī)會未見。但從更廣的角度和更長的周期來看,化供需格局較好的和受益于深度城鎮(zhèn)化的化工子公司更具投資價(jià)值。
　　
　　雖然2012年我國化工行業(yè)收入和利潤增速處于2009年以來的低點(diǎn),但自8月以來呈現(xiàn)逐月環(huán)比回暖跡象。
　　
　　2012年1-10月化工行業(yè)實(shí)際固定資產(chǎn)投資增速達(dá)到31.2%,較去年同期還增加5個(gè)百分點(diǎn)。但分子行業(yè)來看分化較為明顯,其中基礎(chǔ)化學(xué)原料行業(yè)和合成材料制造投資增速依然較快。這顯示化工業(yè)產(chǎn)能過剩壓力仍然較大。
　　
　　化工下游傳統(tǒng)需求,如房地產(chǎn)、汽車、家電等在2012年8月份后顯示有所好轉(zhuǎn),我們預(yù)計(jì)2013年有望持續(xù),但增速于個(gè)位數(shù)水平,呈現(xiàn)緩慢回升狀態(tài)。
　　
　　綜合行業(yè)需求和供給面,我們認(rèn)為2013年中國化工業(yè)整體仍處于產(chǎn)能供給過剩,開工率逐步回升,行業(yè)預(yù)計(jì)將處于緩慢復(fù)蘇階段。
　　
　　但由于我國化工業(yè)中的一些子行業(yè)在化工業(yè)的競爭格局中扮演著越來越重要的角色,他們的景氣度不僅僅由中國市場決定,我們需要從化視野來分析行業(yè)的供需格局。
　　
　　另外深度城鎮(zhèn)化對化工行業(yè)的影響也是多方面的。
　　
　　由于預(yù)計(jì)2013年農(nóng)藥行業(yè)仍保持較好景氣度,而國內(nèi)農(nóng)藥中間體和原藥將持續(xù)受益于*的出口訂單。
　　
　　在美國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)暖、歐洲經(jīng)濟(jì)有望企穩(wěn)的背景下,我們預(yù)計(jì)MDI需求增速有望從2012年4.8%提升至2013年6%以上。MDI行業(yè)開工率有望從2012年81.5%提升至87.3%左右。隨著美國頁巖氣產(chǎn)業(yè)革命帶來的副產(chǎn)輕烴產(chǎn)量增長,美國新建煉廠擬采用輕烴作為裂解原料,這將會導(dǎo)致原有乙烯裂解裝置副產(chǎn)丙烯和丁二烯產(chǎn)品產(chǎn)量增速下降,我們認(rèn)為在中期時(shí)間內(nèi),丙烯和丁二烯及部分下游產(chǎn)品價(jià)格將保持一定優(yōu)勢。
　　
　　電子化學(xué)品行業(yè)的產(chǎn)能也出現(xiàn)了向國內(nèi)轉(zhuǎn)移的趨勢,其中部分子行業(yè)發(fā)展尤為突出。作為MLCC配方粉這個(gè)細(xì)分市場,中國的公司國瓷材料依靠高質(zhì)低價(jià)的優(yōu)勢,處在突破認(rèn)證壁壘的高速成*,市場占有率將會持續(xù)提升,搶占目前60%市占率的日本對手份額。